Mientras la autoridad monetaria acelera la recomposición de reservas y el Ejecutivo consolida su músculo político en el Congreso, los mercados mantienen el Riesgo País por encima de los 500 puntos básicos. El debate en la City se centra ahora en la sostenibilidad de la política monetaria y su impacto sobre la economía real.

La agenda económica de la última semana estuvo marcada por dos ejes centrales: el cierre de la planta de FATE y el avance de la reforma laboral. Respecto a la fabricante de neumáticos, los analistas discuten si se trata de un evento aislado, propio de la «reconversión» productiva que busca el Gobierno, o si es el primer síntoma de un deterioro sistémico del empleo ante la persistente recesión.

En el ámbito político, la aprobación de la reforma laboral en Diputados otorgó al oficialismo un triunfo estratégico. A pesar de las controversias sobre su contenido, el Gobierno demostró capacidad de articulación parlamentaria, proyectando un escenario igualmente favorable para su próximo tratamiento en el Senado.

El frente financiero: Velocidad en reservas y calma cambiaria

El Banco Central (BCRA) exhibe una notable celeridad en la acumulación de divisas. En menos de dos meses, ya capturó u$s2.412 millones, lo que representa casi una cuarta parte del objetivo anual de u$s10.000 millones. Varios factores explican este flujo: las emisiones corporativas y provinciales —en niveles récord tras las legislativas de 2025—, la desdolarización de carteras, una mayor liquidación del trigo y el repunte de préstamos en dólares. Esta dinámica ha devuelto al tipo de cambio a niveles pre-electorales, garantizando una estabilidad cambiaria que, no obstante, solo permitió al BCRA retener menos de u$s400 millones netos tras cumplir con pagos a organismos internacionales.

El Riesgo País y las dudas de los inversores

A pesar de la estabilidad y las reservas en alza, el Riesgo País parece haber encontrado un piso en los 500 puntos. Según el equipo de Research de Grupo Financiero Galicia, los inversores extranjeros mantienen cautela sobre la consistencia de este proceso y la trayectoria de la inflación. Preocupa, además, la heterogeneidad de la recuperación económica y su correlato en el mercado laboral.

Desde la consultora LCG, sugieren que el mercado ya «descontó» las mejoras de corto plazo y ahora exige reformas estructurales para seguir comprimiendo la prima de riesgo. La atención está puesta en cómo reaccionará el indicador tras la sanción definitiva de la reforma laboral.

Dilemas de la política monetaria

La estrategia contractiva del Gobierno mantiene tasas elevadas y volátiles (superiores al 30%), lo que genera interrogantes sobre la recuperación de la actividad. Econviews, liderada por Miguel Kiguel, advierte que la combinación de un ajuste fiscal y monetario deja al Ejecutivo con escaso margen de maniobra ante una presión social que empieza a movilizarse.

Como alternativa, Romano Group propone reducir la esterilización de los pesos emitidos por la compra de reservas. Esto permitiría relajar las tasas hacia niveles reales del 5% o 6%, apuntalando el crédito y aliviando la mora en las familias, aun si esto implica aceptar un dólar ligeramente más alto. Según la consultora, existe «mucho espacio» antes de alcanzar un techo de cotización que resulte crítico.

Estrategias de inversión: El CER sigue al mando

Con el dólar en mínimos de cuatro meses, el carry trade sigue siendo la opción predilecta. Sin embargo, los bonos ajustados por CER lideran la demanda con rendimientos del 8,4%, superando el atractivo de la tasa fija (3,1% TEM). Según F2 Soluciones Financieras, el mercado apuesta al peso pero con una vigilancia extrema: el riesgo de un ajuste cambiario crece proporcionalmente a la caída del dólar.

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La agenda económica de la última semana de febrero

Lunes 23/2

• INDEC: Encuestas de Tendencia de Negocios (Supermercados, Mayoristas e Industria) para el periodo febrero-abril 2026.
• UTDT: Índice de Confianza del Gobierno de febrero.
• Tesoro: Llamado a licitación de deuda.

Martes 24/2

• INDEC: Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de diciembre 2025 (cierre anual).
• EE.UU.: Confianza del consumidor de febrero.
• Corporativo: Balance trimestral de Mercado Libre.

Miércoles 25/2

• INDEC: Encuestas de supermercados, mayoristas, centros de compras y electrodomésticos (diciembre 2025).
• Tesoro: Licitación de deuda en pesos.
• Internacional: IPC de enero en Europa y balances de Nvidia y Salesforce en EE.UU.

Jueves 26/2

• INDEC: Informe de Turismo Internacional de enero.

Viernes 27/2

• BCRA: Informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario de enero.