El Gobierno Nacional anticipa un impacto positivo en la economía real tras la reciente caída del riesgo país, pero numerosos sectores productivos evidencian actualmente niveles de actividad que se asemejan a los registrados durante el momento más crítico de la pandemia. Existe una creciente preocupación por la falta de liquidez de empresas y estados de cara a los compromisos de fin de año.
El Impacto de la Baja del Riesgo País
La disminución del riesgo país proporcionó un alivio inmediato en el frente cambiario para el Gobierno. Sin embargo, el deterioro de la actividad y el fuerte ajuste monetario aplicado antes de las elecciones afectaron severamente las finanzas de las empresas y de la administración pública. El interrogante central es si este «veranito financiero» puede traducirse efectivamente en una reactivación de la economía real. Los sectores más afectados muestran un deterioro similar al de la pandemia, y desde la industria se multiplican las peticiones para una reducción más marcada del costo del financiamiento. En paralelo, provincias y municipios ya advierten sobre serias dificultades para hacer frente al pago del medio aguinaldo de diciembre.
Tal como se anticipó, la caída del riesgo país disparó una carrera entre grandes empresas y estados subnacionales por acceder a dólares. Esta divisa, que se vuelca en parte al mercado local, alivia la presión cambiaria que se había intensificado en los últimos dos meses. Este incremento de la oferta y el cambio en las expectativas permitieron al equipo económico inyectar más pesos en la economía y acelerar la baja de tasas de interés.
La Industria Exige Profundizar la Reducción de Tasas
Desde el sector productivo se insiste en la necesidad de profundizar el proceso de baja de tasas. Un alto referente de la Unión Industrial Argentina (UIA) señaló en las últimas horas: “Toda la economía sufrió un freno muy importante por la suba de tasas. Es importante que comience la reactivación, que bajen las tasas y que arranque la actividad”. El principal interrogante radica en si el triunfo sorpresivo de La Libertad Avanza, que trajo consigo este veranito financiero, puede generar una reactivación concreta en el plano de la economía real.
La retracción de la actividad industrial se combina con un aumento de las importaciones, creando un escenario complejo. Los datos del sector metalúrgico son particularmente alarmantes: según ADIMRA, la actividad cayó un 4,6% interanual en octubre, y el uso de la capacidad instalada apenas supera el 44%, una cifra que se equipara al peor momento de la pandemia. En el rubro alertan que la cadena de valor se está acortando y que algunos segmentos reflejan caídas de dos dígitos. Elio Del Re, presidente de la entidad, advirtió que “los niveles de actividad son excepcionalmente bajos” e insistió: “Necesitamos una política industrial seria, como la que están impulsando numerosos países. Detrás de cada producto que fabricamos hay empleo y consumo local”.
El Reclamo por Tasas y Financiamiento
El mejor acceso al financiamiento es un reclamo constante entre los productores argentinos. Tomás Karagozian, CEO de la textil TN & Platex y referente del Movimiento Industrial, graficó la desventaja competitiva: “Si vos estás en un país en donde el acceso al crédito es cuatro o cinco puntos del PBI y competís con un país como Brasil que tiene 70% sobre el producto para los privados, es muy difícil». El joven empresario sostuvo: «Nosotros deberíamos poder invertir con préstamos a largo plazo a tasas razonables”, y remató que «Para pagar las tasas que se cobraron este año, tenés que vender drogas; es absolutamente imposible».
Alerta Roja por la Sed de Pesos y el Aguinaldo
La demanda de la moneda local se incrementa notablemente hacia fin de año debido a las fiestas, las vacaciones y el pago del aguinaldo, lo que profundiza la sed de pesos. El vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, deslizó que la entidad podría comprar dólares sin esterilizar los pesos, siempre y cuando la recuperación de la actividad lo justifique.
Si bien las tasas están bajando, aún se mantienen en niveles muy elevados y la situación choca con las cajas de los distintos sectores, que han quedado severamente golpeadas. La señal de alerta por el pago de los aguinaldos no se limita al universo de las empresas, sino que se extiende a algunos estamentos del Estado.
Seis municipios bonaerenses ya han declarado la emergencia económica, y otros tantos manifiestan en privado dificultades para afrontar los pagos de fin de año. Las complicaciones alcanzan a administraciones provinciales, como Río Negro, que busca alternativas mediante la emisión de letras por un monto de entre $40.000 millones y $50.000 millones.
En las empresas, la afectación de las cajas se debe principalmente a la baja en las ventas. En los estados subnacionales, se añade la caída de la recaudación. La Nación, además, adeuda fondos a las provincias, que parecería no estar dispuesta a saldar, generando un efecto cascada que golpea las finanzas de los municipios.
Como recurso habitual, algunos bancos públicos y privados han comenzado a ofrecer líneas de crédito a seis meses para financiar el pago del aguinaldo. No obstante, las tasas son significativamente positivas, oscilando entre el 35% y el 50% nominal anual en la mayoría de los casos, contrastando con la inflación proyectada por el REM para los próximos doce meses, que ronda el 20,8%.
El regreso del crédito en 2024 sirvió para amortiguar el impacto del ajuste del gasto en la actividad. Ahora, Javier Milei enfrenta un delicado y complejo desafío de equilibrar el dólar, las tasas, la inflación y la actividad económica, que se proyecta como el gran reto para el 2026.
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